leyu体育入口:新股覆盖研究：彩客科技

来源：leyu体育入口    发布时间：2026-06-06 22:00:25

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  5月27日有一只北交所新股“彩客科技”申购，发行价格为30.28元/股、发行市盈率为13.31倍（每股盈利按照2025年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以这次发行前总股本计算）。

  投资亮点：1、公司凭借较为完善的产品矩阵与内部协同链条，在国内高性能有机颜料中间体及食品添加剂中间体等细致划分领域具备较强竞争实力。企业成立于2005年，长期深耕精细化工中间体领域。历经近二十年的深耕细作，公司不仅搭建起丰富的产品矩阵，且各产品品类间可接续生产、协同增效；基本的产品包括用于合成高性能有机颜料或受阻胺光稳定剂的DMS、DMSS、DATA，以及用于合成食品色素柠檬黄的DMAS，终端应用覆盖高档涂料及喷墨油墨、汽车面漆、儿童玩具、餐饮等多元领域；其中，DMS是生产DMSS的原材料、DMSS是生产DATA的原材料，而在DMS生产的全部过程中产生的中间产品DMM又可用来生产食品添加剂中间体DMAS。依托产品竞争力，公司行业地位突出，相关这类的产品产能及产销量均位于行业较高水准，并先后与DIC集团、印度Sudarshan、杭州百合花、温州金源等海内外知名颜料生产企业，印度Roha、美国Sensient等全球领先的食品色素生产企业，以及利安隆、北京天罡等光稳定剂生产企业达成稳定合作，更是多家客户指定原料的主力或独家供应商。从下游市场来看，公司产品需求有望稳步向好；高性能有机颜料凭借性能与环保优势、可对经典有机颜料与无机颜料形成替代，受阻胺光稳定剂依托综合优势成为现阶段应用最广、增速最快、市占率最高的光稳定剂品类，食品添加剂柠檬黄则由于着色力强、安全可靠等特点，稳居食品着色剂主流地位。2、公司积极向航空航天、柔性显示、微电子等新兴领域拓展，目前已成功量产特种材料聚酰亚胺合成重要单体BPDA，有望打造新的业绩增长极。以关键单体BPDA聚合而成的高端电子级聚酰亚胺薄膜分解温度高、热线胀系数低、耐热性、尺寸稳定性以及机械性能优异，可应用于柔性显示、微电子以及航空航天等对聚酰亚胺要求更苛刻的新兴应用领域，具备广阔的市场发展空间；然而当前高性能聚酰亚胺的研发、制造技术主要被美国、日本和韩国企业垄断，国内生产企业更多聚焦于中低端商品市场。公司凭借多年来小分子有机物合成与生产的技术积累，于2019年前瞻开启特种材料聚酰亚胺重要单体BPDA产品的研发、并于2022年底实现工业化生产，成功助推高性能聚酰亚胺产品的国产化进程。目前，公司BPDA产品已通过株洲时代华鑫、株洲时代华昇、江苏先诺新材料、合肥国风先基等行业内知名客户的验证并对其实现批量供货；2023-2025年公司BPDA产品销量分别为17.53吨、36.98吨和101.05吨，呈现出快速增长趋势。另据招股书披露，公司拟通过募投项目将300吨/年的产能增至500吨/年，进一步巩固公司在BPDA领域的先发优势。

  同行业上市公司对比：依据业务的相似性，选取百合花、七彩化学、双乐股份、秦燕科技为彩客科技的能够比上市公司。从上述可比公司来看，2025年能够比上市公司的平均收入规模为14.09亿元，平均PE-2025（剔除异常值/算术平均）为63.73X，平均销售毛利率为22.92%；相较而言，公司营收规模未及可比公司平均，但销售毛利率显著优于可比公司。

  风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。